Así influyen en la inflación
los beneficios del Ibex
Por Carlos
Sánchez Mato
Rebelion / España
| 06/07/2022 |
Fuentes: Ctxt
[Foto: Sísifo (1548), Tiziano Vecelli]
La pandemia se ha llevado más de cien mil vidas por delante en España y el
coste de ese dolor es imposible de medir, no tiene precio. Pero además, en
términos económicos, en nuestro país se perdió un 10,8% de la riqueza medida en
términos de PIB en 2020 y será en 2022 cuando se recuperen los niveles previos
a la covid-19.
La respuesta
desde las administraciones públicas ha sido radicalmente diferente a la
realizada en la crisis que estalló en 2007.En primer lugar, por el considerable
gasto realizado para abordar de forma directa la pandemia, que ha ascendido a
79.603 millones de euros, lo que supone un 3,4% del PIB del período. Además, el
Estado asumió el 87% del déficit de las administraciones públicas y sostuvo la
práctica totalidad del gasto extraordinario originado por la pandemia,
transfiriendo volúmenes importantes de recursos tanto a las comunidades
autónomas como a las corporaciones locales para garantizar los servicios
públicos esenciales en medio de la pandemia.
En total, se
han emitido 140.000 millones de euros de deuda pública adicional para hacer
frente al gasto covid y para el despliegue del escudo social con 28.000
millones para los ERTE, 10.000 millones para prestaciones de autónomos y 11.000
millones de euros en ayudas a la solvencia empresarial. No solo eso. También se
han movilizado otros 140.000 millones de euros para avales del ICO que han sido
destinados a afianzar a empresas y a autónomos o autónomas.
Se trata de un
volumen de recursos públicos movilizados que no tiene precedentes. Todas las
medidas citadas, más las moratorias en el pago de impuestos y cotizaciones, han
permitido evitar un desplome total de las rentas y reducir la destrucción de
empleo con el consiguiente efecto positivo en la recuperación económica.
Pero si para
las familias trabajadoras ha sido positiva la forma de abordar la crisis,
quienes se han puesto de verdad las botas han sido las empresas, sobre todo las
más grandes. Han recuperado a toda velocidad sus beneficios. Las que forman
parte del Ibex obtuvieron en 2021 un beneficio neto récord de 57.797 millones
de euros frente a las pérdidas registradas en 2020 de 8.088 millones de euros.
Si comparamos con lo ocurrido en 2019, el resultado positivo de estas grandes
empresas creció un 83,5%. Es evidente que el escudo social ha protegido al gran
capital, aunque eso sí, no todos los sectores han conseguido éxito similar. Las
compañías eléctricas y petroleras consiguieron cuadruplicar su beneficio en
2021 con respecto al año anterior. En 2020 estas empresas habían mantenido sus
beneficios con respecto a 2019. La construcción tampoco se quedó a la zaga y ha
tomado impulso: frente a pérdidas que rondaban los 456 millones en 2020, han
logrado 17.783 millones de beneficio neto, cuatro veces más que los obtenidos
en 2019. La banca y los servicios financieros e inmobiliarios han pasado de
registrar pérdidas superiores a los 5.000 millones de euros a ganar más de
21.600 millones, y las empresas del sector tecnológico y las telecomunicaciones
multiplicaron por diez sus beneficios en 2021 con respecto a 2020 y los
triplicaron con respecto a 2019.
En definitiva,
gracias a las medidas implementadas por el Gobierno de coalición, la mayoría de
la gente se ha visto protegida de los efectos más duros de la crisis económica
detonada a partir del estallido de la pandemia, pero las grandes empresas no
solo se han defendido de la situación, sino que se han apropiado de
considerables beneficios que no hubieran logrado sin la actuación pública.
El caso más
paradigmático es el de las empresas eléctricas y petroleras que han ejercido su
capacidad de fijar precios en mercados alejadísimos de la teoría económica que
los sacraliza, llamándolos de “competencia perfecta”. Se trata de oligopolios a
los que hay que responsabilizar del crecimiento inicial de precios que ha
terminado extendiéndose. De hecho, la inflación volvió a repuntar en junio y ha
llegado hasta el 10,2%, con carburantes y alimentación disparados.
Que la espiral
alcista de precios está relacionada con el abuso consentido a las eléctricas y
con la capacidad de las empresas de otros sectores de blindar sus beneficios no
es cosa ya de economistas heterodoxos…El Banco de Pagos Internacionales, en un
reciente informe, atribuye el actual fenómeno inflacionista a la capacidad que
tienen las empresas de mantener sus márgenes ante subidas de costes de materias
primas o energía, entre otros. También el Economic Policy Institute dice
en un reciente estudio que, en Estados Unidos, desde que empezó la pandemia y
hasta el final de 2021, fueron los beneficios de las empresas los que hicieron
subir los precios un 54%, mientras que la subida del coste salarial no llegó ni
al 8%.
En nuestro país
parece estar dándose el mismo fenómeno, porque hasta el mes de mayo la subida
salarial de los sectores en los que hay convenio colectivo ha sido del 2,4%,
mientras que la inflación ascendía al 8,7%. No nos consta ningún mensaje de
alerta ante el impacto inflacionario de los beneficios por parte de la CEOE y
del Banco de España, pero sí alertas acerca de lo que podría suponer que las
trabajadoras y los trabajadores osasen intentar mantener el poder adquisitivo
de sus salarios…
Lo más probable
es que sea todavía peor, porque solo hay 1,2 millones de trabajadores con
convenios que tienen cláusula de revisión ligada al IPC, y el resto, hasta casi
4,4 millones amparados por los convenios, no tienen ese paraguas. En
definitiva, siete de cada diez trabajadores carecen de protección, aunque tengan
convenios colectivos. De los muchos y muchas que ni siquiera tienen convenio,
¿para qué hablar?
El mayor éxito
de las élites en la anterior crisis fue responsabilizar a la mayoría social de
haber vivido por encima de sus posibilidades. Ahora van por el mismo
camino.
¿Qué mejor que
responsabilizar a la gente que vive de su trabajo, especialmente a la más
vulnerable, del control de los precios?
¿Cómo no van a
disfrutar quienes están percibiendo dividendos récord por las gigantescas
ganancias convenciéndonos de que lo más adecuado para abordar la subida de
precios es asumirla?
¿No pensáis que
se están riendo de nosotros cuando los grandes accionistas de las eléctricas
advierten de que no puedes pedir que te paguen más por tu trabajo, para no
perder poder adquisitivo, porque eso dispararía la inflación?
Por si la
situación no tuviese ya suficientes elementos de riesgo, el Banco Central
Europeo ha recuperado su habitual torpeza a la hora de intervenir en la
economía. Sus decisiones en estos últimos meses para responder a la elevada
inflación en la eurozona pasarán a la historia. En concreto, a la historia de
las decisiones nefastas.La de anunciar la subida de los tipos de interés y la
retirada de los estímulos en forma de compra de deuda pública y privada se asemeja
a lo que hizo Trichet al comienzo de la crisis en 2008, cuando también decidió
elevar los tipos de interés de la zona euro. También lo hizo para “garantizar
la estabilidad de precios en la zona europea y frenar las presiones
inflacionistas”. El resultado es conocido.
¿Qué efecto
está teniendo ya el anuncio de subida de tipos y la reducción de compra de
bonos públicos?
La idea
subyacente es que cuanto más alto es el tipo de interés, más caros resultan los
créditos y en consecuencia la gente se endeudará menos, se enfriará la economía
y se controlarán los precios.
Pero hay un
problema, y es que los precios no están subiendo porque esté creciendo el
crédito desmesuradamente. Los datos no indican eso. Sin embargo, las familias y
empresas que están endeudadas, además de pagar más por su recibo de la luz y
por el resto de bienes y servicios a causa de la extensión de la inflación al
resto de sectores, ahora tendrán que dedicar más recursos a pagar a los bancos.
Los precios de
la energía se han disparado, además de por mercados oligopólicos que permiten a
las empresas enriquecerse obscenamente, por cuellos de botella en el comercio
internacional tras la pandemia y por la guerra de Ucrania. ¿Cómo podría
resolver estos problemas elevar los tipos de interés?
Por lo tanto,
las decisiones de política monetaria del BCE no solo no van a arreglar las
dificultades que las economías europeas atraviesan, sino que las van a
agudizar. Porque las empresas a las que les cuesta más la financiación
terminarán repercutiendo en los precios de sus productos ese incremento de
coste, por lo que la inflación se retroalimentará.
Por si fuera
poco, las administraciones públicas también tendrán que dedicar más recursos a
pagar intereses a los inversores en deuda emitida por ellas, y eso agudizará
las tensiones para compensar ese déficit público adicional con reducciones de
gasto en otras partidas. Ya sabéis en qué se le ocurre recortar siempre a la
ortodoxia económica. No en gasto militar precisamente…
¿Es torpeza lo
que está haciendo el BCE?
En
absoluto.
Las entidades
bancarias llevan ya varios años reclamando una subida de tipos de
interés.
Desde 2009 los
bancos en España han perdido 0,56% de margen de intereses, al pasar del 1,36%
de diferencia entre el precio al que prestan dinero y el que les cuesta
captarlo al 0,80%. Eso les supone más de 20.000 millones menos de margen de intereses
cada año. Y quieren recuperarlo.
A final de 2021
las familias debían en préstamos más de 704.000 millones; las empresas no
financieras, 1,2 billones de euros; y las administraciones públicas, 1,4
billones de euros. La expectativa de subida de tipos de interés va a permitir a
los bancos arañar recursos de todos los agentes económicos porque necesitan ganar más para satisfacer a sus inversores. Y el BCE se pone a su servicio. No
deberíamos esperar otra cosa de personas como Lagarde o nuestro conocido De
Guindos, aquel que dijo que el rescate no nos iba a costar ni un euro o que
perpetró la construcción de Sareb, el banco malo.
Estas
decisiones harán mucho daño porque truncarán la débil recuperación económica y
dañarán sobre todo a las personas más vulnerables. Quienes tienen rentas más
exiguas sufrirán un impacto superior por la inflación, pero también por la
subida de los tipos de interés. También autónomos y empresas que han recibido
préstamos avalados por el Estado para afrontar las consecuencias de la
pandemia. Avalamos entre todas y todos 191.000 millones de euros, y la subida
de intereses, unida a un parón de la economía, puede generar impagos de
préstamos y morosidad en las entidades bancarias, así como activación de las
garantías con las consiguientes pérdidas públicas.
Ya sabéis lo
que pasa cuando los bancos lo pasan mal. Lo terminamos pagando todas y todos.
Con los
excepcionalmente bajos tipos de interés de la actualidad, el servicio de la
deuda de las administraciones públicas no supone un problema. Aunque nos
volvamos a encontrar en el desayuno noticias sobre la prima de riesgo, en 2021
el gasto en intereses se ha reducido a una cifra ligeramente superior a los
26.000 millones de euros, frente a los más de 31.000 millones anuales dedicados
a este concepto en 2020, y se ha reducido el coste de la deuda viva por debajo
del 2% del PIB y elevado los plazos medios por encima de los 8 años. Eso ha
permitido que en 2021 el gasto financiero de la deuda pública haya alcanzado el
2,2% del PIB frente al peso del 2,3% que tuvo este rubro en 2019 o al 3,5% de
2013, con montos nominales de deuda pública un 20% y un 46% inferiores,
respectivamente. Es decir, tenemos mucha más deuda pública en España, pero
hemos de dedicar un esfuerzo muy inferior a pagarla con respecto al que
teníamos hace una década. Que esa situación cambiase fruto de decisiones
erróneas de la Unión Europea tendría consecuencias letales.
Seguramente por
eso el BCE ha comenzado a lanzar mensajes para que la tensión se rebaje y, con
ella, la prima de riesgo. El anuncio de que adquirirá más deuda pública de los
países de la periferia europea mitigará el coste financiero para países como
España, pero lo incrementará con respecto a los últimos años. Y eso ya es una
derrota, porque el problema no es la prima de riesgo, es decir, la diferencia
de coste de financiación con el que tiene Alemania. El obstáculo real es el
precio que tienen que pagar por su deuda los agentes económicos. Si sube y las
administraciones públicas, las familias y las empresas tienen que detraer
recursos para engordar más al sector financiero, tendremos problemas.
Sin embargo,
esto no tendría por qué acabar mal.
La Comisión
Europea ya ha descubierto (dos décadas después) que el mercado eléctrico solo
es eficiente para las compañías. Hasta el PSOE ha visto aquí que habría que
cobrar más impuestos a las empresas eléctricas que se han hecho de oro gracias
a ello.
También el BCE
se ha dado cuenta de que, si tira de la cuerda, asfixia a los agentes
económicos. Y además luego tendrá que rescatar a los bancos.
Solo con que
las instituciones europeas y el BCE estuvieran al servicio de la ciudadanía en
vez de servir a las élites financieras, se podrían adoptar medidas que tendrían
la capacidad de taponar las brechas actuales.
Seguro que no
es necesario recordarles el mito de Sísifo, uno de los relatos de la mitología
griega más conocidos, que cuenta cómo un rey fue castigado por los dioses a
empujar una piedra hacia la cima de una montaña, que indefectiblemente caía
ladera abajo, y así por toda la eternidad.
Esto ya lo
hemos vivido antes. Ojalá no tengamos que empujar de nuevo la piedra hacia
arriba.
Carlos Sánchez Mato es
responsable de elaboración programática de Izquierda Unida. Profesor de
Economía Aplicada en la Universidad Complutense de Madrid.
Fuente: https://ctxt.es/es/20220701/Firmas/40049/Carlos-Sanchez-Mato-BCE-economia-Europa-elites-riqueza-pandemia-covid-PIB-bancos.htm
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