Titanic
Por Futuro, ciencia ficción y Matrix
KAOSENLARED
14 de octubre de 2022
Si pudiera buscar un símil para reproducir la
situación de la economía mundial en estos momentos, elegiría la versión del
Titanic, justo después de chocar con el iceberg.
El barco se está hundiendo irremisiblemente, pero los
pasajeros siguen inconscientes de lo que va a suceder sin remedio.
Algo se ha roto en el sistema y ya no tiene solución.
Después de muchos años, décadas de economía asistida por los BC, con tipos de
interés cero o negativo (en Occidente) y una facilidad pasmosa para financiar
cualquier proyecto presentado, cualquier presupuesto faraónico, cualquier
déficit estratosférico, cualquier deuda por grande que fuera, llegó la
inflación y todo se rompió.
Los responsables de los BC negaron en principio que la
inflación fuera a dañar la economía porque al parecer sus análisis indicaban
que la inflación era transitoria. El problema radicaba en la distinta
recuperación de la oferta y la demanda tras los confinamientos de la pandemia,
que había ocasionado una ruptura en las cadenas de suministro. Se esperaba la
pronta resolución del equilibrio en los suministros y una vez adaptados, los
precios volverían a descender.
Pero la energía decidió irrumpir en la ecuación.
EE.UU. deseaba desvincular Europa de los suministros de gas rusos y presionó
para anular el gasoducto Nord Stream II que unía los grandes yacimientos de gas
siberianos con Alemania. Empezó a presionar a sus aliados y Putin se molestó,
contraatacó y comenzó a reducir los flujos de gas a Europa, aludiendo a
problemas técnicos en los ramales del gas.
El resultado se combinó con bajos niveles de
inventarios de gas en Europa y en Septiembre de 2021, el precio del gas se
disparó. Todos conocemos la historia hasta hoy, donde Europa dependerá del caro
GNL durante bastante tiempo. Por lo que los precios no volverán a ser los
antiguos durante mucho, mucho tiempo.
Para complicar las cosas, en Europa se diseñó un
sistema marginalista en el cálculo del precio de la electricidad por el cual
toda la electricidad producida fuera la fuente que fuera, llevaría el precio de
la última fuente en entrar al computo, aunque esta fuera el carísimo gas. Era
una forma de subvencionar las energías renovables, porque los productores
conseguían buenos beneficios al cobrar mucho más del coste de generación.
Naturalmente, precios altos de gas y electricidad ,
influyeron en otros productos como los fertilizantes y aumentaron
indirectamente el precio de los alimentos. La subida agresiva de los precios
del petróleo, en este caso por escasez manifiesta en la oferta de petróleo, terminó
por cerrar el círculo.
Para los que ignoran o creen que Rusia (con la
invasión de Ucrania ) es el responsable de los altos precios del petróleo, vean
esta imagen de la producción de petróleo mundial.
Con las espitas de la producción de la Opep abiertas
de par en par y precios por encima de los 100$, el barril de petróleo, la
producción se ha hundido desde el pico en Noviembre de 2018.
Y ahora, en condiciones de oferta penosas, la Opep+
dice que reduce las cuotas en 2 millones de b/d.
El resultado de la inflación ha obligado a los BC a
salir de su confort y endurecer la política monetaria, aumentando las
tipos de interés y reduciendo la liquidez del sistema al detraer parte de las
inyecciones monetarias. Como no puede ser de otra forma el sistema lo ha
sentido y los increíbles incrementos de la rentabilidad de los bonos públicos
ha destrozado los balances de muchas entidades.
Tener tipos cercanos a cero hacía muy difícil ganar
dinero para las entidades financieras. Los fondos de pensiones querían ofrecer
una buena rentabilidad a sus participes y aprovechando la estabilidad de tantos
años y la seguridad de que los BC nunca los dejarían en la estacada, empezaron
a arriesgar en exceso. Apalancamientos 7 a 1, para multiplicar por siete las
menguadas rentabilidades eran prácticas habituales, con un premio adecuado,
siempre que los tipos de interés permanecieran muy bajos.
El problema viene cuando los tipos se dan la vuelta a
velocidad supersónica, sin dar tiempo a las entidades a ajustar sus posiciones.
Este es el gráfico de la rentabilidad de los bonos
británicos a 10 años. Observen la increíble subida en tan poco tiempo.
En este otro gráfico, se aprecia bien la subida tan
rápida.
Con el grado de apalancamiento tan elevado, una subida
de semejante magnitud en tan poco tiempo, coloca a la mayoría de las entidades
con unas pérdidas colosales y una futura quiebra en camino.
Por ello el Banco de Inglaterra intervino en el
mercado para parar la especulación y ofrecer una salida a los fondos. Pero el
volumen de las posiciones es de 1,5 billones de libras y las compras del BC
solo alcanzan 10.000 millones de libras hasta el 14 de Octubre. Una ratonera en
toda regla, que los fondos de pensiones, de momento, no han aceptado, pidiendo
más tiempo.
Esta fue la respuesta ayer del BI.
https://www.zerohedge.com/markets/bank-england-global-markets-you-have-3-days-sell-all-things
“Después de redoblar su plan de rescate de fondos de
pensiones, Bailey del BoE habló en Washington esta tarde, advirtiendo
inicialmente que “la volatilidad del mercado fue más allá de las
pruebas de estrés de los bancos” (lo que da miedo), y luego reforzó que existe
un “grave riesgo para el sistema financiero del Reino
Unido”. estabilidad”, señalando que el programa de compras es ” temporal “.
Pero la pieza de resistencia fue recordarle al mercado que
el BoE estará fuera al final de la semana, agregando una simple
amenaza…
“Mi mensaje a los fondos involucrados ya todas las firmas es que ahora les
quedan tres días”, dijo
Bailey en un evento en Washington el martes.
“Tienes que hacer esto. La
esencia de la estabilidad financiera es que (la intervención) es temporal. No
es prolongado”.
Naturalmente el mercado no se cree que el propio Banco
de Inglaterra deje caer el sistema y esperan una prórroga, pero el daño ya está
hecho. Todo el sistema (no solo el británico) tiene el mismo problema, porque
las pérdidas ya no se pueden evitar. Esto ocurre en Europa, y también en EE.UU,
porque la subida de tipos ha sido sincronizada y no hay lugar donde esconderse.
En los tipos a plazo más corto, se aprecia bien la
espectacular subida. como este caso de bonos americanos a un año.
Además se puede ver que sucedió en 2018, después de
unas pocas subidas del tipo oficial. Rápidamente tuvieron que volver a bajar
los tipos, porque el sistema se rompía. Pero entonces la inflación estaba bajo
control (no superó el 3%) y ahora en cambio, está disparada (8,3%) y no es tan
sencillo, volver a cero.
Estaríamos en un momento parecido al ocurrido después
de chocar con el iceberg. Todavía no nos hundimos, pero el daño es ya irreversible.
Todas las gráficas de los bonos públicos presentan la
misma imagen del bono británico expuesto un poco más arriba.
Y si alguien pensaba en que la reducción de la
inflación pudiera acudir al rescate, antes de hundirnos en una recesión mundial
profunda, tenemos pendiente otro iceberg en nuestro itinerario, hacia el que
vamos a toda máquina.
En medio de una oferta de petróleo restringida y
escasa, como hemos visto en el gráfico anterior, La Opep+ reducirá la
producción a partir de Noviembre de 2022, mientras a continuación (el 5 de
Diciembre de 2022) entran en vigor las sanciones al petróleo ruso.
https://www.zerohedge.com/commodities/dark-days-ahead-europe-lack-russian-oil-could-spark-worst-energy-crisis-decades
Una prohibición europea sobre la mayoría de las
importaciones de crudo de Rusia entrará en vigor
en diciembre . Para los líderes de la UE, la próxima tarea
a realizar ha sido encontrar nuevas fuentes de petróleo crudo antes de lo que
podría ser un invierno muy oscuro y frío.
La decisión de los países de la UE de sancionar sin
cesar a Rusia por la guerra del presidente Vladimir Putin con Ucrania al
detener las importaciones de petróleo crudo a finales de este año es un intento
de “hacer que el Kremlin pague” por la invasión, dijo recientemente la
presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen. Aunque solo
resultó contraproducente, ya que el cofre de guerra del Kremlin se ha inflado
en decenas de miles de millones de dólares a medida que los precios de la
energía se hiperinflan y se encuentran nuevos compradores en Asia.
Los líderes de la UE han intensificado los esfuerzos
para la transición de la energía rusa a otros países ricos en energía, aunque
podría resultarles difícil aumentar las importaciones de energía debido a la
capacidad disponible limitada en todo el mundo.
Monica Malik, economista jefe del Abu Dhabi Commercial
Bank, le dijo a la audiencia en un panel de seguridad energética organizado por
el Instituto de Finanzas Internacionales en Washington, DC, el lunes que los
estados del Golfo, Bahrein, Kuwait, Omán, Qatar, Arabia Saudita , y los
Emiratos Árabes Unidos, no podrán aumentar la producción para reemplazar el
petróleo ruso en Europa.
Después de todo, el mundo se está moviendo hacia un
mercado petrolero mucho más ajustado durante el resto del año después de los
recortes de la OPEP+. Esto podría provocar involuntariamente un superciclo
en los precios, ya que el crudo Brent se acerca a los 100 dólares por barril.
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La única forma de reducir los precios del petróleo en
este entorno es provocar una recesión brutal que hunda el consumo.
Así pues estamos ante el famoso susto (o enfermedad
muy grave) o muerte. Cualquiera de las dos elecciones es francamente
desastrosa.
Saludos.
PD. Me ha gustado este artículo de Dave Pollard, que
contiene a su vez otros dos excelentes artículos , donde trata la situación del
sistema económico y en particular del británico.
https://howtosavetheworld.ca/2022/10/10/the-caste-war-for-the-dregs/
“Liz Truss entró en este desastre en
el Reino Unido, encontró todo el sistema económico británico desindustrializado
e incompetentemente privatizado en ruinas y el armario vacío, y ha tirado las
sobras que le quedaban a su 1% de amigos en forma de un gran último -Abandonar
recorte de impuestos. El mensaje es: tomen estos últimos millones, mis
compañeros de casta, y terminen de preparar sus casas en Nueva
Zelanda. Este barco se está hundiendo. La economía del Reino Unido
está hecha jirones, sus acciones y su moneda están en caída libre. Fue una
admisión tan escueta del desastre que incluso hizo palidecer al FMI .”
FUTURO,
CIENCIA FICCIÓN Y MÁTRIX
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